{"id":819,"date":"2016-02-19T15:20:30","date_gmt":"2016-02-19T14:20:30","guid":{"rendered":"http:\/\/docenti-deps.unisi.it\/sergiocesaratto\/?page_id=819"},"modified":"2025-01-18T18:35:27","modified_gmt":"2025-01-18T17:35:27","slug":"politica-monetaria-e-fiscale-nellunione-europea","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/docenti-deps.unisi.it\/sergiocesaratto\/politica-monetaria-e-fiscale-nellunione-europea\/","title":{"rendered":"Politica Monetaria e Fiscale nell’Unione Europea"},"content":{"rendered":"

Politica monetaria e fiscale dell\u2019Unione Monetaria Europea
\n<\/strong><\/p>\n

prof. Sergio Cesaratto<\/strong><\/p>\n

Cesaratto@unisi.it<\/a> <\/strong><\/p>\n

Questa pagina \u00e8 uno strumento di comunicazione con chi sostiene questo esame. Leggetela fino in fondo, e consultatela durante la frequenza e lo studio. Non rispondo a mail di singoli su argomenti che possono esser chiesti a lezione, ai colleghi, o stanno in questa pagina. CONTROLLATE CON REGOLARITA’ LE MAIL DA UNISI A CUI VI POSSO CONTATTARE\u00a0 Buon lavoro!<\/strong><\/p>\n

Per il ricevimento online: contattatemi prima per mail quando volete, week end inclusi.<\/strong><\/p>\n

Prova del 15 gennaio 2025<\/strong><\/p>\n

147945 AS 28 (con generosit\u00e0)<\/p>\n

Risultati seconda prova intermedia (ricordate di registrarvi all’esame del 15 gennaio)<\/strong>:<\/p>\n

147635 LO 28\/29 (1a prova), 28+ (2a), Finale 29<\/p>\n

141663 FM 30+, 30, F 30 lode<\/p>\n

144021 PRA 30<\/p>\n

142745 GA 30<\/p>\n

144938 NM 30<\/p>\n

144730 CM 30<\/p>\n

146114 CG 29<\/p>\n

141544 R? A\u00a0 30 (una calligrafia cos\u00ec le porter\u00e0 problemi)<\/p>\n

143872 NJ 30<\/p>\n

– precisazione su TARGET2<\/strong> studiare l’appendice alle 6 di economia<\/em>, e cap. 6 di 6 sulla moneta<\/em> sino a p. 370.<\/p>\n

***<\/p>\n

Regole base degli esami
\n<\/b><\/div>\n

A norma di regolamento, una volta che la commissione ha comunicato il voto l* student* \u00e8 tenut* ad accettarlo. Si venga dunque preparati e\/o ci si ritiri per tempo. Chi consegna uno scritto deve dunque accettare il risultato. Alle prove intermedie (ma anche agli esami) si viene preparati e non “per provarci”! In aula ci si colloca a cominciare dalla prima fila un posto s\u00ec e uno no, una linea di sedie s\u00ec e una no, in file verticali (fatelo perch\u00e9 abbiamo tempi ridotti). Via borse, borsette, zainetti, cellulari e calcolatrici (pena espulsione). Si rammenta che tentativi di copiatura ecc. sono puniti con la sospensione di sei mesi.<\/p>\n

Gradita la mascherina a lezione (obbligatoria o meno), distanziamento sociale (lasciare libera la prima fila di sedie), finestre aperte (copritevi!). Grazie<\/strong><\/p>\n

NEWS! <\/strong><\/p>\n

Programma 2024-25 <\/strong><\/p>\n

* lettura consigliata (il resto obbligatorio)<\/p>\n

Precisazione<\/strong>: i capitoli 5 e 6 di Sei sulla moneta<\/em> non vanno svolti (1-4 s\u00ec). Per Target 2 basta 6 di economia<\/em> (ma volendo si studi il 6 di 6 sulla moneta<\/em>).<\/p>\n

    \n
  1. Impostazioni alternative di analisi economica e monetaria. Bilancia dei pagamenti e vincolo estero<\/strong><\/li>\n<\/ol>\n

    1.1. Mercantilismo e teoria del sovrappi\u00f9. Impostazione marginalista e monetarista. Impostazione keynesiana.<\/strong><\/p>\n

    Riferimenti bibliografici:<\/em><\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, DIARKOS, 2nda edizione, 2019, capitoli 1 (soprattutto pagine 37-78 e 85-92), 2, 3 e 4.<\/p>\n

    Dispensa sul marginalismo PME<\/a><\/p>\n

    1.2\u00a0 Moneta esogena ed endogena<\/strong><\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni sulla moneta \u2013 La politica monetaria com\u2019\u00e8 e come viene raccontata<\/em>, DIARKOS, 2021 (testo disponibile da fine settembre 2021), cap. 1 e 4.<\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, DIARKOS, 2nda edizione, 2019, capitolo 4.<\/p>\n

    1.3<\/strong> Bilancia dei pagamenti e vincolo estero<\/strong><\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, DIARKOS, 2nda edizione, 2019, capitolo 4.<\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni sulla moneta \u2013 La politica monetaria com\u2019\u00e8 e come viene raccontata<\/em>, DIARKOS, 2021 (testo disponibile da fine settembre 2021), cap. 5, sezione 5.10.<\/p>\n

    2. Teoria delle aree valutarie ottimali. <\/strong>Unione politica e unione monetaria<\/strong><\/p>\n

    Riferimenti bibliografici<\/em><\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, DIARKOS, 2nda edizione, 2019, capitolo 5.<\/p>\n

    S.Cesaratto, La moneta senza politica, in Dopo<\/em> le crisi. Dialoghi sul futuro dell\u2019Europa, <\/em>a cura di Edmondo Mostacci , Alessandro Somma, Rogas Cesaratto in LIBRO SOMMA<\/a><\/p>\n

    Si studi attentamente questo appunto: Appunto su OCA 2024-25<\/a><\/p>\n

    3. Motivazioni neoclassiche dell\u2019UME, e perch\u00e9 l\u2019Italia ha aderito<\/strong><\/p>\n

    Riferimenti bibliografici:<\/em><\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, DIARKOS, 2nda edizione, 2019, capitolo 5<\/p>\n

    Cesaratto, S. & Zezza, G. (2019) Farsi male da soli: Disciplina<\/a> esterna, domanda aggregata e il declino economico italiano,\u00a0 L\u2019industria<\/em> Cesaratto Zezza L\u2019industria 2019*<\/u><\/p>\n

    4. La transizione verso l\u2019UME e i suoi elementi istituzionali (struttura BCE ed Eurosistema, parametri di Maastricht ecc.)<\/strong><\/p>\n

    Questa parte sar\u00e0 trattata piuttosto rapidamente a lezione, poich\u00e9 non presenta particolari difficolt\u00e0 analitiche. Le studentesse la studieranno su capitoli dei testi di macro in loro possesso che illustrino i caratteri istituzionali dell\u2019UME o su Wiki. Fatelo per\u00f2!<\/p>\n

    5. Origini e natura della crisi europea<\/strong><\/p>\n

    Riferimenti bibliografici:<\/em><\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, DIARKOS, 2nda edizione, 2019, capitolo 5<\/p>\n

    Slides (Eurocrisis) SLIDES EUROCRISIS\u00a0Slides Europeancrisis*<\/a><\/p>\n

    Baldwin, R. and Giavazzi, F. (2015), \u2018Introduction\u2019 to Baldwin and Giavazzi (2015), \u2018The Eurozone Crisis: A Consensus View of the Causes and a Few Possible Solutions\u2019, available at: http:\/\/voxeu.org\/print\/59421, or\u00a0 http:\/\/voxeu.org\/article\/eurozone-crisis-consensus-view-causes-and-few-possible-solutions <\/a><\/u>oppure qui con sottolineature Vox Crisis narrative*<\/u><\/p>\n

    6. Moneta esogena, moneta endogena, sistemi di pagamento e funzionamento della politica monetaria. <\/strong>Obiettivi e strumenti della politica monetaria dell\u2019UME. Come funziona (o non funziona) normalmente la politica monetaria. La balance sheet<\/em> della banca centrale<\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni sulla moneta, <\/em>cap. 2 e 4.<\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, cap. 6 e appendice A.<\/p>\n

    Se utile, slides usate a lezione: Cesaratto presentation<\/a><\/p>\n

    7. Le politiche monetarie della BCE dalla grande crisi cominciata nel 2008 alla crisi da Covid19. <\/strong>Il ruolo controverso di Target 2.<\/strong><\/p>\n

    7.1. Le politiche monetarie non convenzionali<\/strong><\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni di economia<\/em>, DIARKOS, 2nda edizione, 2019, capitolo 6 e appendici<\/p>\n

    S.Cesaratto, Sei lezioni sulla moneta, <\/em>cap. 3.<\/p>\n

    S.Cesaratto, An ECB\u2019s Staff Narrative of Two Decades of European Central Banking: a critical review<\/a><\/strong>, https:\/\/www.deps.unisi.it\/it\/ricerca\/pubblicazioni-deps\/quaderni-deps\/anno-2021-da-n849-n869\/866-ecbs-staff-narrative-two-decades*<\/p>\n

    NB su TARGET2<\/strong> studiare l’appendice alle 6 di economia<\/em>, e cap. 6 di 6 sulla moneta<\/strong> sino a p. 370.<\/p>\n

    7.2. La politica monetaria recente<\/strong> Il sistema a pavimento (ARR) e sue problematiche. I costi fiscali del sistema.<\/p>\n

    Sergio Cesaratto, Eladio Febrero (2024) Annotazioni sull\u2019implementazione della politica monetaria: ieri, oggi, domani, Moneta e Credito<\/em>, Vol. 77 n. 306 (accesso libero)<\/p>\n

    Aggiornamenti al marzo 2024 (Chiesti all’esame):<\/strong><\/p>\n

    Per tutti: https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pr\/date\/2024\/html\/ecb.pr240313~807e240020.en.html<\/p>\n

    Per le pi\u00f9 motivate: https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/key\/date\/2024\/html\/ecb.sp240314~8b609de772.en.html (slides qui https:\/\/www.bis.org\/review\/r240314e.htm)<\/p>\n

    Si guardi anche al Transmission Protection Instrument (TPI)<\/em> qui https:\/\/www.ecb.europa.eu\/press\/pr\/date\/2022\/html\/ecb.pr220721~973e6e7273.en.html<\/p>\n

    Post del prof. su Lavoce.info e BNE:<\/p>\n

    https:\/\/lavoce.info\/archives\/102685\/danni-collaterali-del-rialzo-dei-tassi\/<\/a><\/strong><\/p>\n

    https:\/\/lavoce.info\/archives\/105503\/condividere-costi-e-profitti-nelleurosistema-non-sempre-e-un-affare\/<\/strong><\/p>\n

    https:\/\/braveneweurope.com\/sergio-cesaratto-sharing-central-banks-costs-and-profits-of-monetary-policy-in-the-euro-area<\/p>\n

    Post del prof. su TARGET2:<\/p>\n

    https:\/\/braveneweurope.com\/sergio-cesaratto-eladio-febrero-george-pantelopoulos-the-endless-target2-saga<\/p>\n

    8. La politica fiscale dell\u2019UME<\/strong><\/p>\n

    La filosofia neoclassica della politica fiscale europea (v. prima parte del corso). Critiche a questa filosofia. Le regole fiscali. I fondi salva-stato. Il fallimento dell\u2019austerit\u00e0 espansiva e i moltiplicatori fiscali. Riforma del Patto di stabilit\u00e0. Riforma del MES. PNRR. Riforma Patto di stabilit\u00e0 (2024). Piano strutturale di bilancio.<\/p>\n

    Riferimenti bibliografici:<\/em><\/p>\n

    Le determinanti della dinamica debito pubblico\/PIL: Appunti rapporto deb su pil<\/a><\/p>\n

    Vecchia governance:<\/strong><\/p>\n

    Luca Fantacci e Andrea Papetti, Il debito dell\u2019Europa con se stessa. Analisi e riforma della governance europea di fronte alla crisi ,Costituzionalismo.it<\/em>, FASCICOLO 2 | 2013 (in rete) Solo la parte sulla governance europea sezioni 1 e 2 (Trattati fiscali, Fiscal compact, semestre, two\/six pack ecc) Fantacci Costituzionalismo evidenziato<\/a><\/u><\/p>\n

    Pregresso: Integrazione Fiscal governance<\/a><\/p>\n

    Nuova governance:<\/strong><\/p>\n

    Nuovo Patto di stabilit\u00e0: studiare con attenzione Piano strutturale di bilancio<\/a><\/p>\n

    Articolo del prof. Cesaratto sul quotidiano Il Fatto<\/em>:<\/p>\n

    http:\/\/politicaeconomiablog.blogspot.com\/2024\/10\/le-bugie-di-giorgetti.html<\/p>\n

    Rapporto Draghi sulla competitivit\u00e0 europea, studiare: Rapporto Draghi<\/a><\/p>\n

    9. L\u2019Unione Bancaria (accenni)<\/strong><\/p>\n

    Cos\u2019\u00e8 una crisi bancaria. Perch\u00e9 \u00e8 un\u2019unione monetaria presuppone una unione bancaria. I pilastri di un\u2019UB. L\u2019incompleta unione bancaria europea<\/p>\n

    Riferimenti bibliografici:<\/em><\/p>\n

    Ed Dolan, Bailouts, Bail-ins, Haircuts and All That: Program Notes for the Cyprus Banking Drama, March 22nd, 2013, Dolan e Gross BU<\/a><\/p>\n

    Daniel Gros, Banking union: Ireland vs Nevada, an illustration of the importance of an integrated banking system, 27 November 2012, http:\/\/voxeu.org\/article\/banking-union-if-ireland-were-nevada<\/a><\/p>\n

    Ann-Katrin Petersen, <\/em>The Banking Union<\/em> in a Nutshell<\/em>, Allianz Global Investors BU Petersen Allianz<\/a><\/p>\n

    Per ogni sezione di studio la studentessa dovr\u00e0 tenersi aggiornata su Il Sole 24 Ore<\/em>, accessibile elettronicamente da One search<\/em> (chiedere in biblioteca<\/strong>). Si suggerisce<\/strong> inoltre di seguire il blog del docente Politica&Economiablog, Lavoce.info, Voxeu.org, Econopoly, Brave New Europe, Social Europe, Economia&politica.<\/p>\n

    ***<\/p>\n

    Istruzioni importanti<\/strong><\/p>\n

    L\u2019esame \u00e8 in forma scritta su temi aperti. E\u2019 prevista una prova intermedia. \u00a0Verranno poste domande puntuali sugli autori studiati ed eventuali piccoli esercizi.<\/p>\n

    Si prega vivamente di fissare il ricevimento<\/strong> su appuntamento scrivendo con congruo anticipo alla mail Cesaratto@unisi.it<\/a>. Il professore risponder\u00e0 tempestivamente a ogni quesito posto per e mail.<\/p>\n

    Durante il corso saranno probabilmente apportate modifiche, correzioni e aggiornamenti ai materiali e al programma. Sar\u00e0 cura del docente apportarle in colore rosso s\u00ec da facilitarne l\u2019individuazione.<\/p>\n

    Si prega di prenotare ricevimenti su Skype (anche di gruppo) con una mail con congruo anticipo. Si rammenta di prenotare cortesemente il ricevimento<\/b> con congruo anticipo alla mail Cesaratto@unisi.it<\/a>, specie fuori semestre di insegnamento. Il docente risponde tempestivamente ai quesiti posti per e mail<\/span> (ed eventualmente per telefono)<\/p>\n

    [In aula per gli esami\u00a0 scritti (molto importante):<\/b><\/p>\n

    Disponetevi ordinatamente a distanza di un posto dal vicino e se l’aula \u00e8 sufficientemente ampia per file alterne. Allontanare da s\u00e9 borse e appunti. Lasciate borse, appunti ecc. lungo i muri. Chi \u00e8 venuto alle altre\u00a0 prove sa come ci si deve disporre, dunque guidi gli altri. Si deve rispondere a TUTTE le domande. Cortesemente sottolineare i concetti principali e scrivere in maniera leggibile. Nome cognome e matricola in alto a destra. Si fa assoluto divieto di usare cellulari (con immediata espulsione dall\u2019aula). \u00a0Chi copia(o peggio) rischia il deferimento alle autorit\u00e0 accademiche e giudiziarie. Portare sia libretto che documento con foto recenti. Grazie]<\/b><\/p>\n

    Attenzione<\/b>, tenetevi aggiornati sul Sole 24 Ore <\/i>sulle vicende recenti: all’esame pu\u00f2 fare la differenza!<\/p>\n

    11 ottobre 2023<\/strong> esempi di test passati Esempi test passati PME<\/a><\/p>\n

    Temi e domande d’esame<\/strong><\/p>\n

    Lista temi e domande d’esame. <\/strong>Attente per\u00f2, nei materiali 2021-2022 ci sono elementi nuovi, e dunque nuove domande; inoltre rimanete aggiornate sugli eventi, magari domando di commentare alla luce di quanto avete studiato qualcosa uscito su il Sole 24 Ore del giorno prima!):<\/p>\n

    – Quale teoria sostiene l’idea che l’occupazione sia un problema essenzialmente nazionale?<\/p>\n

    – Quale teoria sostiene l’indipendenza della banca centrale col solo obiettivo della stabilit\u00e0 dei prezzi?<\/p>\n

    – Cos’\u00e8 il tasso naturale di disoccupazione e che critiche possono essere mosse a tale nozione?<\/p>\n

    – Quali sono le voci che compongono la bilancia dei pagamenti?<\/p>\n

    – Quale teoria sostiene che la politica fiscale danneggia gli investimenti?<\/p>\n

    – Quale teoria sostiene che la politica monetaria \u00e8 inefficace?<\/p>\n

    – Quale teoria sostiene che la politica di bilancio \u00e8 utile a sostenere l’occupazione e con quali argomenti?<\/p>\n

    – Quale teoria \u00e8 a favore e quale teoria a sfavore dell’austerit\u00e0 fiscale?<\/p>\n

    – Quale teoria sostiene politiche fiscali e monetarie “pro-active” da condursi a livello europeo?<\/p>\n

    – Quali elementi rendono un’area valutaria ottimale secondo i proponenti delle teorie dell’OCA.<\/p>\n

    – Da quanto avete studiato, l’Eurozona \u00e8 una OCA? E gli Stati Uniti? Argomentate dettagliatamente la vostra risposta.<\/p>\n

    – Quali sono gli ostacoli, secondo Hayek, a un’unione politica e perch\u00e9 Hayek vede possibile solo un unione con uno stato minimo (liberale)<\/p>\n

    – Cos’\u00e8 il metodo Monnet?<\/p>\n

    – Una UM \u00e8 stata assimilata a un sistema di gold standard. Illustrare perch\u00e9.<\/p>\n

    – Liberalizzazioni finanziarie e movimenti di capitale in regime di cambi fissi come causa della crisi europea (illustrate gli eventi, cosa accade in Spagna per esempio, l’insorgere degli squilibri nei conti pubblici e nei conti con l’estero; magari leggete questo http:\/\/krugman.blogs.nytimes.com\/2013\/11\/01\/the-harm-germany-does\/<\/a>).<\/p>\n

    – I fondamenti nella teoria dominante dei vantaggi di una unione monetaria.<\/p>\n

    – I diversi sistemi monetari possono essere classificati attorno a un triangolo (o addirittura pi\u00f9 triangoli). Illustrare dettagliatamente.<\/p>\n

    – Vantaggi e sostenibilit\u00e0 di sistemi a cambi fissi secondo il punto di vista dominante.<\/p>\n

    – Il problema del paese n-1 esimo in una sistema di cambi fissi (atteggiamento cooperativo e non cooperativo).<\/p>\n

    – La credibilit\u00e0 e il modello Barro-Gordon (esposizione grafica e analitica)<\/p>\n

    – Natura di una crisi bancaria e modi per affrontarla.<\/p>\n

    – Perch\u00e9 una unione bancaria \u00e8 importante e quali sono i suoi elementi costitutivi.<\/p>\n

    – Elementi costitutivi di una unione bancaria e le azioni intraprese in Europa.<\/p>\n

    – I parametri per l’adesione alla moneta unica (criteri di convergenza) e le loro ragioni<\/p>\n

    – La struttura della governance dell’Europa monetaria (ECB, Eurosistema).<\/p>\n

    – Perch\u00e9 la BCE pu\u00f2 avere difficolt\u00e0 ad adottare una politica monetaria che vada bene a tutti i membri dell’unione monetaria europea?<\/p>\n

    – Le possibili regole di politica monetaria seguite dalle banche centrali.<\/p>\n

    – Moneta esogena ed endogena e critica al moltiplicatore dei depositi. Avvalersi delle T-balances.<\/p>\n

    – Sistema dei pagamenti e controllo del tasso di interesse a breve (il corridoio)<\/p>\n

    Le regole di politica monetaria seguite dalle banche centrali<\/p>\n

    Le critiche all\u2019inflation targeting di Fontana e Palacio-Vera (Palumbo e Vianello)<\/p>\n

    Critiche alla moneta esogena (moltiplicatore dei depositi bancari) e moneta endogena. Fornire breve esempio di quest\u2019ultima usando le balance sheet.<\/p>\n

    Sistema dei pagamenti interbancario: simulare esempio con balance sheet illustrando i passaggi.<\/p>\n

    Sistema dei pagamenti e \u201ccorridoio\u201d: spiegare come il tasso interbancario overnight gravita attorno al tasso sulle operazioni di rifinanziamento principali<\/p>\n

    Illustrare le operazioni di politica monetaria della BCE<\/p>\n

    Commentare la seguente equazione: liquidit\u00e0 netta creata dalla politica monetaria + liquidit\u00e0 netta creata dai fattori autonomi = domanda di riserve bancarie<\/p>\n

    Sistemi di regolazione interbancari<\/p>\n

    Il sistema di pagamenti TARGET 2: simulare il pagamento di 200euro da MPS a Santander.<\/p>\n

    Simulare il pagamento di 200euro da MPS a Santander quando il mercato interbancario \u00e8 non funzionante.<\/p>\n

    Sudden stop nei flussi di capitale e Target2: illustrare con riferimento agli eventi europei.<\/p>\n

    Cosa sono il SMP e l\u2019OMT e le giustificazioni addotte dalla BCE per l\u2019intervento nel mercato dei titoli pubblici<\/p>\n

    I principali interventi non standard effettuati dalla BCE dal 2008 (Enhanced credit support, CBP, SMP. LTRO, OMT)<\/p>\n

    I principali interventi di politica monetaria dal 2008, l\u2019ESFS e l\u2019ESM.<\/p>\n

    Differenze fra l\u2019intervento della BCE e quello della FED<\/p>\n

    Il patto di stabilit\u00e0 e crescita e i recenti aggiornamenti della governante fiscale europea<\/p>\n

    Il ordinamento della politica fiscale e monetaria nella visione di Issing e le critiche di Vianello.<\/p>\n

    La controversia sui moltiplicatori fiscali<\/p>\n

    Altre domande.<\/strong><\/p>\n

    1) Sintetizzare principali argomenti a sfavore di un\u2019unione monetaria deducibili dalla Teoria delle Aree valutarie Ottimali<\/p>\n

    2) Confrontare possibilmente con l\u2019uso delle T balances l\u2019ipotesi di moneta esogena (moltiplicatore dei depositi bancari) e moneta endogena.<\/p>\n

    3) Spiegare con l\u2019uso delle T balances come funziona un sistema di pagamenti in un\u2019economia chiusa e in che relazione \u00e8 con la politica monetaria (in altri termini come mai il tasso EONIA in tempi normali gravita attorno al tasso sulle MRO dato il \u201ccorridoio dei tassi\u201d).<\/p>\n

    4) In che senso i crescenti saldi TARGET 2 sono in relazione: a) con le operazioni di rifinanziamento della BCE (incluse quelle non-standard) e b) con i \u201csudden stop\u201d nei flussi di capitale.<\/p>\n

    Almeno una pagina per risposta. Avvalersi di grafici ed equazioni quando rilevante. Scrivere ordinatamente.<\/p>\n

    1) perch\u00e8 un comune tasso di inflazione \u00e8 un presupposto per un’unione monetaria?<\/p>\n

    2) cause degli squilibri commerciali EZ e legame coi sudden stop dei movimenti di capitale<\/p>\n

    3) Sistema dei pagamenti, mercato interbancario e corridoio.<\/p>\n